北极光创投看未来十年：将回归商业本质

2019年，投资行业发生了不小的变化。

从To C消费互联网转变到To B产业互联网；从人与人连接到万物互联；从平台生态到垂直细分；从消费升级到“下沉”和“出海”；以及科创板展现出的巨大潜力……

未来的投资风向将是什么样？下一个新平台会出现在哪里？投资人应该保持什么样的心态？在11月27日北极光举办的“未来十年”分享会上，北极光创投的三位合伙人分别从企业服务新趋势，代际差异新机会，下一个新平台新方向三个不同的视角，展望未来十年，表明变化是创业最大的风口。

01 蓄力待发的企业服务

美国的企业服务市场成为全球投资圈关注的热点。

一级市场上，Zoom、Slack和CrowdStrike这三家办公软件公司上市后，一举进入百亿美金俱乐部；并购市场上，企业服务四大巨头Oracle、SAP、IBM和Salesforce这些年在企业服务领域的大手笔收购阔绰到“令人发指”；二级市场上，以ServiceNow、Veeva、Shopify等为代表的股票纷纷走出了超级大牛股的走势，让投资人赚了个盆满钵满。

可是另一方面，中国的企业服务市场却迟迟没有迎来高光一刻。在互联网女皇玛丽·米克尔发布的2019年互联网趋势报告“全球互联网企业市值领导者”里，7家To B业务的公司Microsoft、Adobe、Salesforce、ServiceNow、Workday、Shopify、Square来自于北美，1家Atlassian来自澳大利亚，全球第二大互联网领导者中国无一家企业上榜。

为什么在企业服务领域，中国尚未出现百亿美金的公司？

据北极光创投董事总经理张朋分析：首先，美国在Salesforce的基础上，构建出了PaaS平台，这使得初创公司可以很快地让新产品触达客户，并获得及时反馈；其次，美国企业有付费习惯，而中国企业更习惯端到端服务，这使得中国企业交付成本居高不下；最后，美国的人工成本远比中国高，使得SaaS模式在美国更流行。

那么在当下的环境中，中国企业服务公司需要重点布局在哪些功能上？

张朋认为，重点在数据化和协同化上。数据化可以让机器进行分析、统计和监测，从而辅助决策，降低成本；协同化可以改变生产关系的组织结构。而这两者的最终目标都是提高效率。

正如同工业革命诞生在光荣革命之后的土壤中，中国的大环境会在未来十年让企业服务公司呈现爆发式增长吗？

答案是肯定的。随着科技的不断进步，每一项新技术的诞生都会让企业服务的产品更有活力；随着竞争的加剧，传统企业的数字化转型趋势已经越来越明显；随着劳动力成本的攀升，企业面临开源节流的压力。

从以上几点来看，北极光坚定看好企业服务在中国未来发展的机会。张朋判断，技术驱动商业变革，中国对企业服务的需求将越来越强烈。

“未来十年是企业服务发展的黄金十年”，张朋表示，中国企业服务还在很早期的阶段，这也同时意味着，有很大的空间留给新公司去成长。

02 代际差异下的C端市场

消费互联网的风口来得快，去的也快。大风刮到的地方，“猪也能飞起来”；大风卷席过后，留下的却是满目疮痍的“赤橙黄绿青蓝紫”。

2018年发布资管新规之后，整体募资环境呈现紧张态势，创业和投资都变得冷静。很多人把这两年称为资本寒冬，但在北极光创投合伙人林路看来，资本寒冬的本质并非“钱”的问题。

过去的14年，VC确实给LP带来了很大的收益，所以LP至少美元基金的LP是有足够的钱也有意愿继续在VC行业投资。不过大家对未来有什么样的创业机会一直有担心，LP们最近问的最多的问题可能是：消费互联网未来的机会哪里？

创新的机会在中国仍然存在，只是从大的风口转变成了有争议的小风口。“如果说2005~2019十四年属于VC的黄金时代，我们相信未来十年是一个白银时代。”林路表示，过去的风口是显而易见的，而未来的风口是碎片化的存在，那么投资人应该做的是用系统化方法来找到碎片化风口的机会。

林路以独特的视角通过分析研究代际差异，梳理投资方向。并找到了五个投资机会。

第一个机会是互联网教育，这是来自80后的机会。北极光在2015年投资了VIPKID，2018年投资了火花思维，并发现这两家公司的实际增速都超过了当时的预期。这说明，当下80后对互联网教育的需求被市场低估。“今天的80后是大学扩招后的一代，高学历的家长会更重视子女的教育。同时他们作为互联网的第一代原住民，会更倾向于选择线上的教育。互联网教育对线下教育的替代正在快速发生。”林路说。

第二个机会是中国新品牌，这是来自90后的机会。如今，国产品牌正焕发出新的生命力，通过各种营销手段成为新一代潮牌。“双十一”的数据中，太平鸟以单日零售额9.17亿的数据证明品牌转型的成功。随着90后和95后成为主要消费群体时，供应链基础日益完善时，中国软实力文化更加自信，这些都给了国产品牌成长的土壤。

第三个机会是商业保险，这主要来自70后。林路发现，过去一年增长最快的是保险行业，如今，70后和80后相对富裕的一代需要思考的问题是如何维持退休后的生活品质，商业保险成为一种选择。此外，保险行业的对外开放还会享受到来自政策的红利。

第四个机会是家庭健身。相比美国17%的人有长期的健身习惯，中国有健身付费习惯的用户只有0.7%。当经济发展到一定体量后，健身会成为一种人们必不可缺的生活方式。

第五个机会是商业养老，这主要来自60后。如果说今天的40后、50后们把广场舞看作是一种节俭的老年娱乐方式，那么随着60后陆续进入养老生涯，他们会选择更舒适的退休生活。

林路把对未来消费互联网的思考比喻为“列车”，他认为，列车开到不同的站点，会出现不同的需求。服务好上一辆车乘客的经验未必能满足下一辆车乘客的需求，投资人需要时刻关注需求的差异化，然后去推导下一辆车的乘客，这样才有可能在这个变化的市场找到“风口”。

03 埋伏下潜力的平台公司

北极光创投高级合伙人吴峰有着12年的投资经验，他从2008年到现在经历过一个完整的投资周期，在他看来，未来十年更应该关注平台型公司。

区别于工业时代，人们往往以生产为主线，“生产产品——建立渠道——定价售出”，这是一个线性模式；当下的互联网时代具备网络效应，可以连接供给端，对接需求端。因此平台型公司往往最开始以需求端为主要起点，以拉动需求端为主要运营手段。

怎么去判断公司是否有成为平台的潜力，吴峰以美团点评、拼多多、字节跳动、快手、小米和滴滴为例，总结出了四个维度。

第一个维度是用户聚合能力，包括这个产品所在的应用场景、用户聚合的效率、获取用户的成本、模式的轻重。

第二个维度是商业模式的张力，在平台形成之后，去观察这个平台可以承载和扩展多少新的商业模型。

第三个维度是构建平台的能力。构建一个平台需要四个能力，第一是用户，不仅仅是注册用户，还要留存用户的数据、行为或者让用户付费。第二是广告系统，第三是支付系统，第四是大数据系统。构建完之后就可以不断地去经营用户。

第四个维度是对人的判断，观察CEO是否有最强的战略能力。同时叠加以上三个维度的判断，去看下一个平台的可能性。

“尽管不是此刻，下一个浪潮终会来临。未来十年，当所有的基础设施、连接周期都逐一成熟，投资人和创业者都需要准备就绪。”吴峰说。

毕竟，变化在哪里，机会就可能在哪里。